Рига: +7.3°С
Финансовый анализ 2025 года: убытки сократились, но реальность настораживает
Латвийская национальная авиакомпания airBaltic, чьи финансовые показатели за 2025 год были недавно обнародованы, вновь оказалась в центре внимания экономистов. Несмотря на то что компания смогла сократить годовые убытки почти в три раза по сравнению с предыдущим годом, эксперты призывают не впадать в эйфорию. По словам экономиста Айварса Стракшаса, чьи комментарии широко разошлись в медиапространстве, ситуация остается напряженной, а авиаперевозчик «продолжает сжигать евро с пугающей скоростью».
По итогам 2025 года, концерн airBaltic зафиксировал убыток в размере 44,337 миллиона евро (по некоторым данным, 44,5 млн евро), что существенно меньше, чем 118,8 млн евро убытков в 2024 году. При этом оборот компании вырос на 4,2%, достигнув отметки в 779,344 миллиона евро. Авиакомпания перевезла 5,2 миллиона пассажиров, увеличив количество рейсов до 78 400, включая значительный объем чартерных перевозок по системе ACMI (аренда самолетов с полным обслуживанием).
Однако, как отмечает Стракшас, позитивная динамика в виде снижения номинальных убытков во многом объясняется внешними факторами, а именно — колебаниями валютных курсов. Операционные же потери остаются примерно на том же уровне, что и ранее. Эксперт подчеркивает, что тревогу вызывает состояние денежного потока.
"AirBaltic в настоящее время остался в тени миллиардов Rail Baltica и обделен вниманием масс-медиа, но никуда не делся и ничего в финансовом плане после замены Гаусса там не решилось."
Если сравнивать остатки денежных средств на счетах с началом года, они сократились на 21,8 миллиона евро. Это произошло даже на фоне привлечения значительных средств: займы на сумму 67,3 млн евро (включая дополнительные облигации и, предположительно, банковские кредиты) и инвестиции в капитал в размере 28 млн евро от Lufthansa и Латвийского государства. Эти средства, по сути, уже израсходованы.
Критические вызовы: долговая нагрузка и «зеленые» расходы
Одной из наиболее острых проблем, по мнению аналитиков, является долговая нагрузка, в частности, обязательства по облигациям. С учетом текущих процентных платежей выживание компании в долгосрочной перспективе ставится под сомнение. Возникает настоятельная необходимость в поиске нового, устойчивого источника финансирования.
Кроме того, значительное негативное влияние на итоговые финансовые результаты оказывают растущие расходы, связанные с европейской экологической политикой. Расходы на выбросы CO2 в 2025 году подскочили до 41 миллиона евро, что более чем вдвое превышает показатель 2024 года (18,5 млн евро). Некоторые эксперты считают, что эти затраты, диктуемые политикой ЕС, фактически «уничтожают экономику» перевозчика, маскируя потенциальную прибыльность от основной деятельности.
К этому давлению добавились и вызовы, связанные с ценами на топливо в наступившем году, что является традиционно чувствительной статьей расходов для любой авиакомпании.
Реакция акционеров и отказ от IPO
Финансовая неопределенность привела к тому, что airBaltic была вынуждена предпринять серьезные шаги. Согласно годовому отчету, компания приостановила подготовку к первичному публичному размещению акций (IPO), исключив его из потенциальных источников капитала на 2026 год. Это решение отражает нежелание выходить на биржу с заведомо слабыми показателями, поскольку низкий кредитный рейтинг, например, уже в прошлом году делал заимствования более дорогими.
В отчете прогнозируется отрицательный свободный денежный поток на протяжении 2026 года. Руководство ожидает, что для обеспечения деятельности в зимний сезон 2026/2027 годов потребуется дополнительное вливание средств в размере от 100 до 150 миллионов евро.
Основным акционером остается Латвийское государство с долей 88,37%. Lufthansa владеет 10%, датский инвестор Ларс Туссен — 1,62%. Если внешнее финансирование не будет найдено, руководство, как указано в отчете, будет вынуждено вновь обратиться к нынешним акционерам, что ставит вопрос о необходимости дополнительных вливаний из госбюджета.
Поиск альтернативных решений и перспективы на 2026 год
В текущих условиях airBaltic переходит в режим экономии денежных средств, пока ищет альтернативные пути привлечения капитала. В частности, при поддержке правительства ведется поиск через сделки слияния и поглощения (M&A), для чего планируется привлечь международную финансово-консультационную компанию. Ее задачей станет поиск и оценка потенциальных инвесторов.
Одновременно авиакомпания инициировала всесторонний анализ коммерческой стратегии и деятельности, чтобы разработать обновленный бизнес-план, нацеленный на ускоренное возвращение к прибыльности. Этот шаг также рассматривается как необходимый для подготовки к возможному размещению акций в будущем.
Тем не менее, звучали и более пессимистичные прогнозы. Ранее некоторые источники сообщали, что компания может прекратить свою деятельность, если до 30 июня 2026 года не удастся привлечь необходимое внешнее финансирование. Правительство Латвии, будучи крупнейшим акционером, заинтересовано в сохранении национального перевозчика, но любые дополнительные инвестиции должны соответствовать нормам ЕС об оказании государственной помощи.
Контекст: «Rail Baltica» как еще одна финансовая головоломка
Финансовые трудности airBaltic развиваются на фоне других масштабных и нерешенных проблем в латвийской инфраструктуре. Как ранее отмечалось, проект Rail Baltica — масштабная железнодорожная инициатива — также остается источником значительных финансовых и управленческих вызовов для страны. Внимание общественности и медиа к многомиллиардному проекту порой отвлекает от, казалось бы, менее заметных, но не менее критичных проблем, таких как устойчивость национального авиаперевозчика. Эти два мегапроекта, каждый по-своему, испытывают давление фискальной политики и общих экономических реалий региона.
Остается надеяться, что стабилизация топливного рынка и корректировки в расписании, которые уже дали положительный эффект во втором полугодии 2025 года, помогут удержать ситуацию под контролем до момента привлечения критически необходимого внешнего капитала.
Следите за новостями на других платформах: