Рига: +3.1°С
Стратегический сдвиг: от софта к физическому миру
Глобальное управление капиталом швейцарского банка UBS рекомендовало инвесторам пересмотреть свои портфели, сместив фокус с технологических компаний, особенно тех, чей бизнес сильно зависит от программного обеспечения, в сторону предприятий, оперирующих в «физическом мире». Это заявление, сделанное в конце февраля 2026 года, знаменует собой заметный отход от доминирующей инвестиционной парадигмы последних лет, когда бум искусственного интеллекта (ИИ) подталкивал котировки софтверных гигантов.
По словам Ульрике Хоффманн-Бурчарди, глобального руководителя направления акций и директора по инвестициям в Америке в подразделении управления капиталом UBS, угроза, исходящая от быстро развивающегося ИИ для софтверных бизнесов, становится все более ощутимой. Банк начал трансформировать портфели клиентов, следуя стратегии перехода «от битов к атомам».
Конкретно, UBS рекомендует сосредоточить внимание на акциях компаний, занимающихся производством оборудования, генерацией электроэнергии и добычей ресурсов. Эти сектора рассматриваются как создатели и бенефициары физической инфраструктуры, без которой современная экономика функционировать не сможет.
Обоснование: Уязвимость «цифровой экономики»
Основной причиной для такого изменения позиции является опасение, что искусственный интеллект может стать не просто вспомогательным инструментом, а прямой заменой для традиционного программного обеспечения. Эксперты банка указывают, что интеллектуальная собственность, которая ранее обеспечивала высокие мультипликаторы, теперь выглядит менее ценной на фоне способности ИИ к репликации и автоматизации процессов.
«Вся цифровая экономика может быть переосмыслена благодаря ИИ, и это риск для широких секторов фондового рынка», – цитируется руководительница UBS Wealth.
С конца октября предыдущего года технологическое ралли уже демонстрировало признаки замедления, а технологические компании в индексе S&P 500 потеряли значительную долю своей стоимости. Напротив, сектора, связанные с материалами и энергетикой, продемонстрировали уверенный рост, поскольку капитал начал перетекать от бывших лидеров к тем сегментам, которые ранее находились в тени.
Хоффманн-Бурчарди подчеркнула, что нематериальные активы и долгосрочные вложения, такие как частный капитал, теперь будут требовать более высокой премии за риск в условиях доминирования ИИ. В то же время компании, обладающие значительными материальными активами, по мнению аналитиков, могут проявить большую устойчивость к этим структурным изменениям.
Капитальные затраты и «перегретые» оценки
Другим критическим фактором, вызвавшим пересмотр отношения к IT-сектору, стали колоссальные капитальные затраты, необходимые для поддержания гонки вооружений в области ИИ. Крупнейшие технологические компании вливают сотни миллиардов долларов в центры обработки данных и аппаратное обеспечение.
UBS рассматривает этот уровень CAPEX как «фактор давления» (overhang), поскольку значительная часть этих расходов финансируется за счет внешних заимствований или эмиссии акций, что вызывает вопросы о способности компаний генерировать достаточную прибыль для оправдания текущих высоких оценок. Более того, аналитики банка отметили, что оценки в секторе технологического оборудования выглядят перегретыми.
В то же время, несмотря на осторожность в отношении широкого технологического сектора, UBS не призывает к полному отказу от него. Банк отдает предпочтение тем софтверным компаниям, которые строят свою стратегию на принципе «AI-first» — то есть тем, для кого искусственный интеллект является основой всех продуктов и решений, а не второстепенной функцией.
Макроэкономический фон и потенциальные бенефициары
Несмотря на пересмотр рисков в IT, общий макроэкономический фон пока остается благоприятным для фондового рынка в целом. Ожидается, что смягчение монетарной политики и устойчивый экономический рост будут поддерживать рынок акций, особенно если прибыль компаний начнет расти за пределами узкого круга технологических гигантов.
Переориентация UBS на «атомы» соответствует более широким трендам, замеченным в начале 2026 года, когда инвесторы искали опору в секторах, связанных с реальным сектором экономики и инфраструктурой, которая считается «позвоночником доверия» в условиях геополитической и структурной фрагментации мира. Инвестиции в инфраструктуру, включая энергетику и ресурсы, поддерживаются долгосрочными трендами, такими как глобальный энергетический переход, а также спросом на стабильность и надежность.
Таким образом, рекомендация банка предлагает инвесторам найти баланс: воспользоваться макроэкономической поддержкой, но при этом снизить подверженность высокорисковым, интенсивно потребляющим капитал и потенциально уязвимым к ИИ цифровым активам, делая ставку на компании, чья ценность заключена в физических, осязаемых мощностях.
Реакция рынка и перспективы для Латвии (Контекст)
Хотя рекомендации UBS касаются преимущественно глобальных рынков, в частности американского IT-сектора, смена парадигмы может иметь отложенный эффект и на региональные рынки, включая страны Балтии, где доля сектора информационных технологий также значительна. В условиях, когда крупные международные фонды корректируют свои стратегии, это может повлиять на потоки капитала.
Местные инвесторы и фонды в странах региона, включая Латвию, традиционно проявляли интерес к развитию цифровых технологий и стартапов. Однако смещение акцентов в сторону реального сектора может подстегнуть интерес к местным строительным, логистическим и энергетическим компаниям, которые могут рассматриваться как более защитные активы в условиях неопределенности вокруг программного обеспечения.
Аналитики подчеркивают, что в Европе в целом, и, возможно, в Балтийском регионе, секторы промышленности и коммунальных услуг могут оказаться в выигрыше от этого перераспределения инвестиционного внимания, следуя глобальной тенденции, обозначенной UBS, — поиск надежности в «скучных», но необходимых активах.
Следите за новостями на других платформах: