Рига: -3.8°С
Финансовый маневр рынка: золото как буфер для российских резервов
По оценкам агентства Bloomberg, с февраля 2022 года, с момента начала полномасштабной военной операции России в Украине, стоимость золотых резервов Центрального банка Российской Федерации увеличилась более чем на 216 миллиардов долларов. Этот значительный прирост стоимости произошел исключительно за счет резкого ралли мировых цен на драгоценный металл, а не за счет увеличения физического объема запасов. Как отмечает издание, эта внушительная нереализованная прибыль практически компенсировала объем российских суверенных активов, замороженных странами Евросоюза.
По данным аналитиков, сумма замороженных средств в ЕС оценивается примерно в 210 миллиардов евро, что эквивалентно около 244 миллиардам долларов США. Таким образом, подорожание золота восстановило большую часть финансового потенциала, утраченного Россией из-за санкционных мер, даже в условиях, когда заблокированные активы остаются недоступными для использования.
Динамика золотых запасов и ценовые рекорды
На начало февраля 2022 года золотые резервы ЦБ РФ оценивались примерно в 132,26 миллиарда долларов, при спотовой цене на золото на уровне около 1800 долларов за унцию. К концу 2025 года, по данным российского регулятора, международные резервы страны достигли отметки в 754,85 миллиарда долларов. Из этой суммы около 326,54 миллиарда долларов приходилось непосредственно на монетарное золото.
Стремительный рост цен на металл стал ключевым фактором. В 2025 году золото продемонстрировало годовой рост примерно на 65%, что стало самым сильным показателем с 1979 года. По состоянию на январь 2026 года спотовая цена на драгметалл достигла отметки, превышающей 4750 долларов за унцию, а Министерство финансов РФ прогнозирует дальнейший рост до 5000 долларов за унцию и выше.
Примечательно, что за этот же период доля золота в общих международных резервах России значительно увеличилась. Если до февраля 2022 года на золото приходилось порядка 21% резервов, то к концу 2025 года этот показатель вырос до 43,3%. При этом, как отмечает Bloomberg, физический объем золотых резервов ЦБ РФ за указанный период не увеличивался за счет крупных закупок, а фактически даже немного снизился.
Причины роста цен и геополитический контекст
Эксперты связывают ажиотаж вокруг золота с комплексом глобальных факторов. Среди них — устойчивый спрос со стороны других центральных банков, сохраняющиеся инфляционные ожидания и, что особенно важно в данном контексте, усиление геополитических рисков и потеря доверия к мировым резервным валютам.
«Есть единственный фундаментальный фактор — покупка золота центральными банками. Эта история началась с 2022 года, и она понятным образом связана с геополитическими рисками, которые реализовались в виде замораживания резервов ЦБ. Это привело к пересмотру другими центробанками структуры своих резервов», — прокомментировал ситуацию директор по инвестициям группы «Ренессанс-капитал» Игорь Даниленко.
Россия, являясь вторым по величине производителем золота в мире, добывая свыше 300 тонн металла ежегодно, сталкивается с ограничениями на экспорт. После 2022 года ее золото было выведено из оборота на западных рынках, и оно больше не принимается Лондонской ассоциацией рынков драгоценных металлов (LBMA). Это усложняет потенциальные масштабные продажи, например, азиатским покупателям, поскольку вновь добытое российское золото может вызвать конкуренцию на рынке.
Международная реакция и ситуация с замороженными активами
Расчеты Bloomberg подчеркивают, что финансовый эффект от удорожания золота оказался сопоставим с масштабом изъятых активов, что имеет важное значение на фоне продолжающегося противостояния. В декабре 2025 года страны Евросоюза продлили бессрочную заморозку российских суверенных активов на сумму около 210 млрд евро. Большая часть этой суммы, около 190 миллиардов, находится на депозитарии Euroclear в Бельгии.
Ситуация с заморозкой вызывает резкую критику со стороны российских официальных лиц. Ранее звучали заявления о том, что хищение таких активов может быть расценено как casus belli. При этом, как отмечалось в ряде российских комментариев, Европа не спешит с ответными мерами по конфискации, опасаясь тяжелых последствий для собственной финансовой системы.
В контексте текущей геополитической напряженности, при которой ЕС, например, анонсировал выделение кредитов Украине на 2026-2027 годы, увеличение стоимости золотого запаса России рассматривается аналитиками как ключевой элемент финансовой устойчивости в условиях, когда традиционные резервы в валюте сокращаются.
Перспективы и внутренние операции
Несмотря на рост стоимости, Россия продолжает проводить операции с золотом на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. В середине января 2026 года Министерство финансов РФ анонсировало продажу иностранной валюты и золота на общую сумму, эквивалентную 12,8 миллиарда рублей ежедневно, до начала февраля. Эти операции проводятся в связи с отклонением нефтегазовых доходов от прогнозов.
С другой стороны, аналитики указывают, что золото, в отличие от замороженных ценных бумаг и валюты, «все еще может быть монетизировано при необходимости», что придает ему особый статус в текущей структуре резервов. Если прогнозы Минфина сбудутся и цена достигнет $5000 за унцию, прирост стоимости золотых резервов России с начала 2022 года может стать еще более существенным, превысив даже размер замороженных европейских активов.
Следите за новостями на других платформах: