airBaltic отложила IPO: авиакомпания ищет альтернативные источники капитала на фоне финансовых результатов 2025 года

Пересмотр стратегии: IPO уходит с повестки дня

Национальный латвийский авиаперевозчик airBaltic официально приостановил подготовку к первичному публичному размещению акций (IPO). Это решение было принято руководством компании с оглядкой на финансовые итоги 2025 года и общую конъюнктуру рынка. Согласно годовому отчету перевозчика, на текущий момент IPO не рассматривается как жизнеспособный потенциальный источник привлечения средств в обозримом будущем.

Это решение знаменует собой значительный отход от многолетней стратегии выхода на фондовую биржу, которая ранее переносилась с 2025 года на 2026 год. Теперь акцент смещается на поиск иных путей рекапитализации, что подчеркивает сложность текущего финансового положения, несмотря на позитивные моменты в операционной деятельности.

Финансовые показатели и потребность в ликвидности

Финансовые результаты 2025 года представили картину неоднозначную. Чистый убыток концерна airBaltic сократился в 2,7 раза по сравнению с 2024 годом, составив 44,3 млн евро. Доходы, тем не менее, продемонстрировали рост на 4,2%, достигнув отметки в 779,3 млн евро. Однако скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа, амортизации и аренды (EBITDAR) снизилась до 143,9 млн евро с 184,2 млн евро годом ранее.

Руководство авиакомпании предупреждает, что, несмотря на ожидаемое в 2026 году улучшение коммерческой и операционной деятельности, ожидается отрицательный свободный денежный поток. По текущим прогнозам, для обеспечения финансирования деятельности в зимний сезон 2026/2027 годов airBaltic потребуется дополнительное вливание средств в объеме от 100 до 150 миллионов евро.

Поиск альтернатив и роль государства

В свете отмены планов по IPO, авиакомпания, при поддержке правительства Латвии как мажоритарного акционера, активно ищет альтернативные механизмы привлечения капитала. Среди рассматриваемых вариантов фигурируют сделки слияния и поглощения (M&A).

«Пока не будет получено новое финансирование – в виде капитала или в иной форме – авиакомпания планирует в наступившем году продолжать работу в режиме экономии средств», – говорится в отчете, что указывает на необходимость немедленных мер по стабилизации ситуации.

Для реализации этой задачи airBaltic уже приступила к отбору международной консалтинговой компании, обладающей релевантным опытом в авиационной сфере. Финансовый консультант должен будет заняться поиском и оценкой потенциальных инвесторов, а также подготовкой соответствующей сделки по привлечению капитала. Кроме того, привлечена отраслевая консалтинговая фирма для всестороннего пересмотра коммерческой стратегии и бизнес-плана, нацеленных на ускорение возврата к прибыльности.

Правительство Латвии, будучи крупнейшим акционером, подтверждает свою поддержку, однако любые дополнительные инвестиции должны строго соответствовать правилам Евросоюза о государственных субсидиях. Ранее Lufthansa Group владела 10% акций, и обсуждались варианты сохранения доли государства на уровне не менее 25% плюс одна акция в случае частной продажи.

Сценарии на случай отсутствия внешнего финансирования

Руководство airBaltic разработало четкий план действий на случай, если в течение 2026 года не удастся привлечь внешнее финансирование ни от новых инвесторов, ни за счет акционеров. В таком неблагоприятном сценарии компания намерена инициировать переговоры со своими ключевыми контрагентами: лизинговыми компаниями и финансовыми учреждениями, с целью добиться пролонгации сроков обязательств.

Проблемы, с которыми столкнулась авиакомпания, включают рост операционных и экологических расходов, а также перебои, связанные с техническим обслуживанием двигателей Pratt & Whitney, что влияло на доступность самолетов и требовало корректировки расписания. Хотя улучшение финансовых показателей и качества доходов во втором полугодии 2025 года заложило более стабильную основу для текущего года, долгосрочные вызовы, связанные с необходимостью вливания крупного капитала, остаются доминирующими.

Фон и перспективы отрасли

Ситуация airBaltic отражает более широкие тенденции в региональной авиации, где высокая стоимость топлива, логистические сложности и общая экономическая неопределенность оказывают давление на операционную маржу. Задержка с IPO и поиск частных инвесторов, по мнению экспертов, может предоставить компании большую гибкость в структурировании сделки по сравнению с публичным размещением, которое сопряжено с более строгими регуляторными требованиями к проспекту эмиссии.

В то время как airBaltic продолжает выполнять свои обязательства, включая выгодные контракты на мокрый лизинг (ACMI) с Lufthansa Group, судьба национального перевозчика на ближайшие сезоны напрямую зависит от успеха в поиске стратегического партнера или инвестора, способного предоставить недостающий капитал.