Рига: -7.9°С
Резкий поворот на валютном рынке: евро против доллара
В последние месяцы мировая финансовая арена стала свидетелем примечательного сдвига: европейская валюта продемонстрировала заметное укрепление по отношению к американскому доллару. Это явление вызвало живой интерес среди инвесторов и аналитиков, особенно в контексте экономических перспектив Еврозоны и, в частности, Латвии. Усиление евро, которое привело к росту курса EUR/USD до отметки 1,1796 по состоянию на 24 декабря 2025 года, контрастирует с более слабыми позициями, которые европейская валюта занимала ранее, достигнув двухлетнего минимума (около $1,02) в начале 2025 года.
Для понимания этого разворота необходимо рассмотреть макроэкономические факторы, влияющие на монетарную политику обеих сторон Атлантики. Укрепление евро во многом связано с изменением ожиданий относительно траектории процентных ставок Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Федеральной резервной системы США (ФРС), а также с динамикой экономического восстановления в Еврозоне.
Факторы укрепления евро: монетарная политика и потоки капитала
Ключевым драйвером для валютных пар традиционно служат различия в процентных ставках и перспективы их изменения. Если в начале года существовали опасения, что ФРС сохранит жесткую политику дольше, чем ЕЦБ, что подпитывало доллар, то текущая ситуация изменилась. Ожидания более быстрого снижения ставок в США, при сохранении или более умеренном смягчении политики ЕЦБ, создают благоприятные условия для роста EUR/USD.
Один из аналитических прогнозов, основанных на статистической модели, указывает на возможное среднее значение EUR/USD около 1,1522 к концу 2026 года, что предполагает сохранение евро на более высоком уровне по сравнению с началом 2025 года. Более смелые оценки от некоторых игроков рынка устанавливают целевой уровень EUR/USD в 2026 году на отметке 1,24.
Эксперты также выделяют структурные причины. Аналитики RBC, например, указывают на три основных аргумента в пользу евро. Во-первых, ожидаемое снижение стоимости переноса позиций может увеличить хеджирование американских активов, создавая давление на пару EUR/USD. Во-вторых, возможна ротация активов с американских рынков обратно на европейские, что поддержит европейскую валюту. В-третьих, прогнозируется более сильный экономический рост в Европе в 2026 году, что фундаментально поддерживает более высокую оценку евро.
Позитивные сигналы в экономике Латвии и Еврозоны
Укрепление евро имеет прямое, хотя и двоякое, значение для латвийской экономики. С одной стороны, это может снижать конкурентоспособность экспортеров, если их издержки номинированы в евро, а цены на экспортных рынках привязаны к доллару. С другой стороны, это благоприятно сказывается на импорте, номинированном в долларах, и снижает общие валютные риски для страны, тесно интегрированной в Еврозону.
В самой Латвии наблюдаются признаки улучшения экономической конъюнктуры. Банк Латвии (БЛ) повысил прогноз роста ВВП на 2025 год до 1,7% (с 1,2% ранее), ожидая, что дальнейшее восстановление будет обусловлено инвестициями и более сильным частным потреблением.
Помимо этого, по данным обзора Банка Citadele за ноябрь 2025 года, экономика Латвии демонстрирует подъем, особенно в обрабатывающей промышленности, где объемы производства достигли максимума за последние 2,5 года.
Улучшающиеся потребительские настроения и рост зарплат, который опережает ожидания, способствуют укреплению покупательной способности населения, что является позитивным внутренним драйвером.
Однако, как отмечает Банк Латвии, инфляция остается повышенной (прогноз на 2025 год — 3,9%) по сравнению со средним уровнем Еврозоны, отчасти из-за роста заработных плат и повышения тарифов.
Мнение эксперта: взгляд Даце Берзини из Банка Латвии
Хотя прямых свежих цитат от экономиста Банка Латвии Даце Берзини по курсу EUR/USD на момент анализа нет в открытом доступе, общая позиция центробанка и экономистов, формирующих прогнозы, указывает на осторожный оптимизм, сопряженный с осознанием внешних вызовов.
Общие комментарии руководства БЛ подчеркивают следование политике ЕЦБ. Президент Банка Латвии Мартиньш Казакс ранее подчеркивал, что, несмотря на структурные проблемы (например, в сфере продуктов питания, влияющих на инфляцию), центральный банк не намерен повышать процентные ставки изолированно, чтобы не спровоцировать рецессию в остальной экономике.
Для Латвии, как открытой экономики, зависимой от экспорта (в частности, в Германию, которая сама испытывает структурные трудности), сильный евро может стать препятствием. Экономисты предупреждают о необходимости снижения издержек и диверсификации рынков сбыта для смягчения этого эффекта.
Перспективы и риски: что ждет пару EUR/USD в 2026 году
Прогнозы на 2026 год остаются разнонаправленными, что отражает высокую степень неопределенности в глобальной экономике, включая геополитические риски и продолжение торговых баталий. Основные ожидания концентрируются вокруг диапазона 1,092–1,233 USD за евро, по одной из моделей, что предполагает значительную волатильность.
Среди сохраняющихся препятствий для долгосрочного укрепления евро эксперты называют превосходящий рост производительности в США, доминирование Америки в технологическом секторе и отсутствие прямых европейских аналогов американским казначейским облигациям.
Кроме того, следует учитывать, что бюджетные параметры стран, не входящих в Еврозону, но тесно связанных с ней (как это было, например, в контексте украинского бюджета на 2026 год), верстаются с учетом курса EUR/USD, что может создавать дополнительное напряжение на межбанковском уровне при существенных отклонениях от заложенных средних значений.
В итоге, укрепление евро за счет ослабления доллара, вероятно, продолжится на фоне ожидаемого снижения ставок ФРС и стабилизации экономической ситуации в Еврозоне. Однако устойчивость этого тренда будет зависеть от способности европейской экономики продемонстрировать более сильный и устойчивый рост, нежели ожидает рынок, и от способности сгладить внутренние структурные дисбалансы, на которые обращают внимание в Банке Латвии.
Следите за новостями на других платформах: