Рига: -4.6°С
Ключевые варианты приватизации RNP: от разделения до выхода на биржу
Рижская дума (РД) вновь вернулась к вопросу о продаже муниципального предприятия SIA "Rīgas namu pārvaldnieks" (RNP), крупнейшего в странах Балтии оператора по управлению жилыми домами. На рассмотрение были представлены три принципиально разных сценария отчуждения 100% принадлежащих городу акций. Согласно предварительным оценкам консультантов, реальная стоимость компании колеблется в пределах 76–80 миллионов евро. Однако, несмотря на то, что наиболее прибыльным аналитики признали вариант вывода компании на фондовую биржу (IPO), реализация этого плана была ранее приостановлена по решению руководства города.
Этот вопрос вновь оказался в центре внимания, поскольку он затрагивает управление значительной частью жилого фонда столицы Латвии. RNP на данный момент управляет около 3500 зданиями и обслуживает примерно 143 000 клиентов, являясь важным игроком в сфере жилищно-коммунального хозяйства Риги. Финансовые показатели компании демонстрируют устойчивость: оборот в 2024 году составил более 80,5 млн евро, а чистая прибыль — около 9 млн евро.
Сравнительный анализ: от дробления до стратегического инвестора
Анализ, проведенный с привлечением экспертов, в частности, адвокатского бюро "Sorainen" и консалтинговой фирмы "PwC Latvija", выявил три основных вектора возможной приватизации:
- Сценарий первый: Разделение и продажа по частям. Этот вариант предполагает дробление RNP на несколько более узкоспециализированных структур с последующей их продажей. По оценкам, общая рыночная стоимость активов в этом случае составит наименьшую сумму — около 55 миллионов евро. Эксперты, в частности, Гинта Белевича из Luminor, высказывали сомнения в логичности такого подхода, поскольку спектр услуг RNP не настолько диверсифицирован, чтобы оправдать создание множества отдельных единиц, что, скорее всего, приведет к дублированию административных функций и снижению рентабельности.
- Сценарий второй: Прямая продажа частному инвестору. Продажа компании как единого целого стратегическому покупателю оценивается примерно в 68 миллионов евро. Преимуществом такого пути является относительная быстрота сделки и немедленное поступление средств в бюджет Рижской думы. Однако существует риск, связанный с корректностью установления цены сделки при ограниченном круге потенциальных покупателей, заинтересованных в приобретении 100% капитала.
- Сценарий третий: Публичное размещение акций (IPO). Этот вариант, признанный наиболее привлекательным с точки зрения выручки, предполагает преобразование RNP в акционерное общество (AS) и последующее размещение акций на бирже. Прогнозируемая рыночная стоимость компании в данном случае достигает 80–106 миллионов евро.
Приостановка IPO и позиция Рижской думы
Первоначальный проект решения, подготовленный в Рижской думе, делал акцент именно на третьем сценарии. План предусматривал преобразование RNP в АО, а затем — первичное публичное размещение 51% акций, принадлежащих самоуправлению, на Балтийской регулируемой фондовой бирже. Предполагалось, что к 31 июля 2027 года самоуправление утратит решающее влияние в компании, а полная продажа пакета акций через биржу будет завершена к концу 2028 года. При этом публичное предложение должно было быть доступно как институциональным, так и частным инвесторам, с ограничением на покупку не более 15% акций одним инвестором или группой связанных инвесторов.
Однако исполняющий обязанности мэра и вице-мэр Риги Эдвардс Ратниекс (Национальное объединение) в середине декабря 2025 года принял решение приостановить продвижение этого проекта. По его словам, вопрос не был достаточно обсужден с общественностью и требует более глубокой оценки в интересах рижан.
«Этот вопрос еще недостаточно обсужден, чтобы его можно было продвигать дальше. Предложение о выходе на биржу с 51% акций — это лишь один из возможных сценариев, который продвигает сам RNP с привлеченным экспертом. Но необходимо качественно оценить все возможные сценарии, чтобы это отвечало интересам самоуправления и, главное, интересам рижан. В данный момент складывается впечатление, что это в интересах самого предприятия», — подчеркивал Ратниекс.
Вице-мэр также отметил, что экспертиза, представленная RNP от консультантов, очевидно, отражает интересы самого предприятия, и необходимо найти баланс между интересами RNP и интересами жителей города.
Финансовое здоровье и репутация: что сохранит RNP?
При рассмотрении любого сценария отчуждения важно учитывать текущее положение RNP. Предприятие демонстрирует не только высокий оборот, но и хорошую деловую репутацию. Например, в июне 2025 года RNP вновь получил от Службы государственных доходов (VID) наивысший рейтинг «А» за своевременную и полную уплату налогов, что свидетельствует об ответственной и прозрачной деятельности. Согласно заявлению председателя правления Мариса Озолиньша, этот рейтинг подтверждает уплату налогов, отсутствие существенных проблем с налоговыми выплатами, а также достойный уровень заработной платы для сотрудников.
Кроме того, следует учитывать, что RNP является лидером в своем сегменте в Балтии, стремясь к видению, включающему стабильные финансовые результаты с восходящим трендом и привлекательность для долгосрочных инвестиций частного капитала.
Последствия и перспективы для рижан
Решение о продаже RNP неизбежно вызовет вопросы среди жителей Риги, чьи дома находятся в управлении компании. При сценарии с IPO, где предполагалась поэтапная продажа акций, у рижан (в случае покупки акций) появилась бы возможность опосредованного участия в управлении компанией через фондовый рынок. Это могло бы стать прецедентом для приватизации муниципальных предприятий в Латвии.
В то же время, эксперты указывают, что любой сценарий должен быть направлен на улучшение качества услуг и повышение стоимости управляемого имущества. Продажа компании, в которой сейчас 100% акций принадлежит Рижскому городскому самоуправлению, является частью более широкого процесса, связанного с завершением приватизации жилого фонда в Латвии, которое должно было завершиться в начале 2026 года. Хотя RNP, как муниципальное предприятие, работающее в условиях конкуренции, и до этого момента стремилось предоставлять более гибкие и выгодные услуги, полная смена собственника, несомненно, изменит вектор развития и корпоративное управление.
На данный момент, пока решение о реализации самого выгодного сценария — IPO — отложено, Рижская дума должна взвесить все экономические и социальные факторы, чтобы выбрать путь, который обеспечит наибольшую выгоду для городского бюджета и сохранит качество жизни горожан.
Следите за новостями на других платформах: