Геополитика и профицит: как мировая нестабильность влияет на нефтяные цены в 2026 году

Нефтяной рынок 2026: баланс между риском и переизбытком

Мировой рынок нефти в начале 2026 года продолжает оставаться под влиянием сложного переплетения геополитических факторов и фундаментальных экономических показателей, в частности, сохраняющегося профицита предложения. Несмотря на очаги напряженности, аналитики западных финансовых институтов склонны считать, что премия за геополитические риски в текущих котировках не будет чрезмерно высокой, ожидаясь в пределах 3-4 долларов за баррель. Это указывает на то, что рынок, несмотря на новостной фон, оценивает риски как локально управляемые, а не как угрозу системного сбоя в поставках.

Международное энергетическое агентство (МЭА) также добавляет некоторую долю оптимизма, прогнозируя сокращение профицита сырой нефти, который наблюдался ранее. Тем не менее, общие оценки предложения на 2026 год остаются высокими: прогнозируется, что предложение может составить около 108,7 млн баррелей в сутки, в то время как спрос ожидается на уровне 104,98 млн б/с, что означает избыток около 3,7 млн б/с. Этот структурный профицит, во многом обусловленный наращиванием добычи странами, не входящими в ОПЕК+, такими как США, Канада и Бразилия, служит основным фактором, сдерживающим рост цен.

Фактор Ближнего Востока и премии за риск

Ситуация на Ближнем Востоке, в частности, вокруг Ирана, традиционно является мощным катализатором для ценовых скачков. Экспорт Ирана, оцениваемый примерно в 1,3–1,6 млн баррелей в сутки, играет важную роль для азиатских потребителей. Любая эскалация в регионе немедленно закладывается в котировки через так называемую «геополитическую премию». Однако эксперты отмечают, что опасения по поводу прямой эскалации конфликта с участием США ослабевают, что ведет к постепенному снижению этой надбавки. По мнению некоторых аналитиков ING, чем дольше конфликт не переходит в прямую фазу, тем больше фундаментальные факторы, такие как избыток предложения, будут оказывать давление на рынок.

В то же время, активность в Персидском заливе, через который проходят ключевые морские маршруты, включая Ормузский пролив, находится под пристальным военным контролем, что создает постоянный фон для ценообразования. В то же время, как отмечают наблюдатели, атаки на инфраструктуру в Черном море, нацеленные на российские или транзитные суда, могут парадоксальным образом понижать стоимость российской Urals из-за роста страховых премий и фрахта, которые перекладываются на экспортеров.

Регионализация и вызовы для России

На рынке намечается тенденция к регионализации, когда торговые потоки все больше ориентируются на конкретные покупательские блоки, а не на единый глобальный рынок. Это особенно заметно в контексте поставок в Китай, который является ключевым потребителем. Сокращение экспорта из Венесуэлы (в январе 2026 года экспорт упал до 300 тыс. б/с) открывает возможности для других поставщиков, включая Россию.

Для российской нефтяной отрасли ситуация неоднозначна. Рост мировых цен выгоден для пополнения бюджета, однако сохраняющееся санкционное давление продолжает увеличивать дисконт на Urals по сравнению с эталонной Brent. Кроме того, Китай, стремясь компенсировать удорожание ближневосточных поставок, может усиливать давление на российскую сторону с целью получения дополнительных скидок.

Российская нефтяная отрасль сталкивается с рядом специфических вызовов, прежде всего, это обусловлено санкционным давлением, которое приводит к увеличению дисконта на российскую нефть марки Urals по сравнению с эталонной Brent.

Ряд экспертов прогнозируют, что средняя цена Urals в 2026 году может находиться в диапазоне 40–50 долларов за баррель, что ставит под вопрос способность бюджета покрыть запланированные расходы, верставшиеся исходя из более высоких показателей.

Прогнозы и перспективы ценового диапазона

Большинство аналитических агентств склоняются к тому, что средние цены на нефть марки Brent в 2026 году будут находиться в диапазоне, не превышающем 65 долларов за баррель. Например, прогнозы ведущих российских аналитических центров колеблются между 61,7 и 65 долларами за баррель Brent. Причинами снижения называют восстановление добычи ОПЕК+ и общий рост предложения на мировом рынке.

Если геополитическая обстановка останется относительно стабильной, а ОПЕК+ продолжит придерживаться текущих или даже увеличенных квот, рынок столкнется со значительным профицитом, что станет ключевым сдерживающим фактором для цен, возможно, опуская их ниже 60 долларов в определенные моменты года.

По мнению некоторых специалистов, например, из МВФ, рост геополитической напряженности и реальные нарушения транспортировки по критически важным маршрутам, как Ормузский пролив, остаются единственным фактором, способным вызвать резкий скачок цен, отойдя от базового сценария постепенного снижения.

Реакция рынков и роль ОПЕК+

В условиях повышенной нестабильности, наблюдаемой на глобальных рынках в январе 2026 года — от роста цен на золото как защитного актива до волатильности на фондовых площадках — нефтяные котировки демонстрируют умеренный рост, реагируя на противоречивые сигналы. Реакция на локальные события, такие как сокращение экспорта из Венесуэлы, оказалась сдержанной, поскольку общий переизбыток предложения способен компенсировать эти локальные шоки.

Роль ОПЕК+ трансформируется: картель все чаще выступает не столько как инструмент давления на Запад, сколько как механизм стабилизации цен, ориентированный в первую очередь на нужды ключевых азиатских потребителей, таких как Китай и Индия. Сохранение жестких денежно-кредитных условий в ряде стран и общая международная экономическая неопределенность, например, в Европе относительно торговых отношений с США, также накладывают отпечаток на ожидания спроса, не давая ценам на нефть уверенно устремиться вверх, несмотря на геополитическую риторику.