Крах иллюзий: 2025 год стал «кладбищем» для новых токенов, почти 85% запусков обернулись убытками

Масштабный провал первичных размещений токенов в 2025 году

2025 год войдет в историю крипторынка как период катастрофического провала для большинства новых монет. Аналитические данные, собранные Memento Research, свидетельствуют о том, что из 118 проектов, прошедших первичное событие генерации токенов (TGE), подавляющее большинство — 100 активов — торгуются в красной зоне ниже своей стартовой цены. Это означает, что почти 85% всех токенов, запущенных в этом году, принесли своим ранним инвесторам прямые убытки.

TGE, которое традиционно считалось моментом старта, а не пика, в 2025 году, по сути, превратилось для многих проектов в «точку локального максимума». Исследователи взяли за основу для сравнения начальную цену и связанную с ней полностью разбавленную оценку (FDV) на момент первого листинга. Общая картина выглядит крайне пессимистично: медианная просадка после запуска составила колоссальные -71% по FDV и около -67% по рыночной капитализации.

Лишь около 15% всех новых запусков смогли удержаться в плюсе, что, по мнению экспертов, отражает кардинальное изменение в поведении инвесторов. Модель бездумной покупки «всех подряд» на старте больше не работает, сигнализируя о наступлении более зрелого и требовательного этапа на рынке.

«Зона кладбища» и переоцененные гиганты

Особенно резкое падение зафиксировано среди токенов, которые стартовали с агрессивно завышенными оценками. Согласно данным, 38% токенов, потерявших от 70% до 90% от начального FDV, попали в так называемую «зону кладбища токенов».

Среди крупнейших аутсайдеров года оказались такие громкие имена, как Syndicate, Animecoin, Berachain и Bio Protocol, каждый из которых потерял более 90% от своей первоначальной FDV. Аналогичную негативную динамику продемонстрировали Xterio, Lit Protocol, Yala, Nilion и Venice Token. Примечательно, что значительное обесценивание произошло даже у проектов, которые на этапе запуска могли похвастаться наличием продукта или мощной маркетинговой кампанией.

Исследование Memento Research также выявило, что крупные, разрекламированные запуски оказали наибольшее негативное влияние на общую статистику года. В частности, из 28 токенов, дебютировавших с FDV в $1 млрд и выше, ни один не смог удержаться в плюсе, показав при этом медианное снижение около 81%.

Редкие лучи света: успешные кейсы 2025 года

На фоне тотального спада выделяется узкая группа проектов, сумевших продемонстрировать впечатляющий рост. Лидером по положительной динамике стал токен Aster, который вырос более чем в семь раз (рост +744% по FDV) от своей стартовой оценки.

В значительном плюсе также остались Humanity (H), показавший рост около +323%, а также Mind Network, ChainOpera AI, Bedrock и Zora. Эти единичные успешные кейсы, по сути, и сформировали ту небольшую часть общей статистики, которая осталась положительной.

Анализ по секторам показал, что, хотя инфраструктурные и AI-проекты (составляющие 60% всех запусков) показали средний провал (медианное снижение FDV до -72% и -82% соответственно), сектор DeFi продемонстрировал наибольшую долю выживших: около 32% токенов остались в плюсе. Наиболее аномальным стал сектор Perp DEX (децентрализованные биржи бессрочных контрактов), показавший средний рост +213%, однако этот результат сильно искажен успехом одного «монстра» (вероятно, Aster, который относится к этому сегменту).

Смена парадигмы: оценка, токеномика и переток капитала

Исследование Memento Research подводит к четкому выводу: ключевым фактором успеха в 2025 году стал не сам факт проведения TGE, а баланс между начальной оценкой, качеством токеномики и реальным спросом, проявившимся после листинга. Рынок стал избирательным, демонстрируя готовность наказывать завышенные ожидания и поддерживать лишь проекты с понятной и устойчивой экономикой.

Контраст между провалом новых токенов и успехами традиционных активов подчеркивает потерю доверия инвесторов к массовым TGE как к жизнеспособной инвестиционной стратегии. В то время как альткоины в целом потеряли около 42%, а Bitcoin и Ethereum снизились на 6% и 12% соответственно, драгоценные и промышленные металлы показали впечатляющий рост: серебро подорожало на 130%, золото — на 65%, медь — на 35%.

Фондовые индексы также продемонстрировали устойчивость: Nasdaq вырос на 20%, S&P 500 — на 16%, а Russell 2000 — на 13%. Эти данные свидетельствуют о явном перетоке капитала из высокорисковых, спекулятивных токенов в более понятные, ликвидные и традиционные инструменты. Инвесторы, очевидно, ищут надежности, а не «лотерейных билетов» на старте криптовалютных проектов.