Рига: -8.8°С
Обвал капитализации: реакция рынка на отчет Microsoft
Капитализация технологического гиганта Microsoft испытала резкое падение, потеряв по разным оценкам до $440 миллиардов за один день торгов. Обвал последовал сразу после публикации последнего квартального финансового отчета компании, который, несмотря на внушительные доходы, выявил тревожную тенденцию для инвесторов: стремительный рост капитальных затрат, прежде всего связанных с искусственным интеллектом (ИИ), без очевидного немедленного соразмерного увеличения прибыли.
Цена акций Microsoft за один торговый день снизилась на колоссальные 5,37%, усугубляя негативную динамику, начавшуюся еще прошлым летом. С начала января 2026 года падение стоимости акций приблизилось к отметке в 14%, что свидетельствует о серьезной коррекции настроений на рынке относительно стратегии компании.
Хотя Microsoft представила инвесторам «на бумаге» солидные финансовые результаты, рынок отреагировал на скрытые риски и масштаб необходимых инвестиций в будущее развитие. В частности, падение акций на 10% в ходе премаркета и 11% на открытии торгов стало одним из самых сильных внутридневных снижений с марта 2020 года.
Цифры отчета: доходы против затрат на инфраструктуру
Во втором квартале 2026 финансового года, завершившемся 31 декабря 2025 года, Microsoft продемонстрировала значительный рост по ключевым показателям. Общая выручка достигла $81,3 миллиарда, что на 17% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль составила $38,5 миллиарда, увеличившись на внушительные 60% в годовом исчислении.
Подразделение Intelligent Cloud, включающее облачный сервис Azure, показало рост выручки на 29%, достигнув $32,9 миллиарда, а выручка Microsoft Cloud в целом превысила $50 миллиардов. Продукты, связанные с ИИ, также демонстрировали впечатляющую динамику: Microsoft 365 Copilot вырос на 160% год к году, а Github Copilot — на 75%.
Выручка Microsoft Cloud в этом квартале превысила $50 млрд, что отражает высокий спрос на наш портфель услуг, — цитировала финансового директора Эми Худ.
Однако эти успехи не смогли перевесить опасения, связанные с капитальными вложениями. За отчетный квартал они выросли почти до $37,5 миллиарда, что на 66% превышает показатели прошлого года и значительно выше ожиданий аналитиков, которые прогнозировали около $36,2 миллиарда.
Искусственный интеллект: инвестиционный пузырь или будущая прибыль?
Главной причиной падения акций стало не замедление роста выручки Azure (которое было незначительным, около 39% роста, но ниже, чем в предыдущем квартале), а именно капитальные затраты, направленные на ИИ-инфраструктуру. Инвесторы напуганы тем, что эти расходы, превышающие $37 миллиардов за квартал, могут не окупиться в ожидаемые сроки.
Значительная часть этих средств была вложена в закупку дорогостоящих графических процессоров (GPU), в частности, чипов NVIDIA. Аналитики отмечают, что хотя эти компоненты остаются ценными для игровых ПК, в кластерах центров обработки данных, используемых для обучения больших языковых моделей, они быстро теряют в стоимости. Возникает риск, что к моменту, когда оборудование потребуется обновлять или заменять, Microsoft может не получить значимой отдачи от этой многомиллиардной инвестиции.
Кроме того, усиливается обеспокоенность чрезмерной зависимостью корпорации от внешнего партнера — OpenAI. Планы монетизации гигантской инфраструктуры ИИ пока остаются недостаточно прозрачными для Уолл-стрит, что порождает скептицизм относительно окупаемости вложений в ближайшие годы.
Потребительский сегмент: незначительное влияние на акции
В то время как подразделение More Personal Computing, включающее Windows, Xbox и игровые сервисы, продемонстрировало падение выручки на 3% до $14,3 миллиарда, это не стало основным драйвером падения акций. Неудачный год для франшизы Call of Duty, которая играет критически важную роль в потребительском сегменте Xbox, оказался менее значимым фактором для инвесторов.
Как отмечают отраслевые издания, стоимость акций Microsoft в последние годы была тесно привязана к показателям Azure и их перспективам в сфере ИИ. Новости о Windows 11 или игровых консолях мало влияли на котировки, пока инвесторы были уверены в доминировании облачного направления. Однако текущая ситуация показала, что масштабные нефинансовые риски, связанные с капиталоемкими технологиями, могут перевешивать даже положительную динамику в сегменте облачных вычислений.
Последствия и перспективы: что дальше для Microsoft
Рыночное падение на сотни миллиардов долларов сигнализирует о переоценке рисков в секторе «гонки вооружений» в области искусственного интеллекта. Инвесторы ожидают от технологических лидеров не только демонстрации амбиций, но и четкого пути к монетизации этих мегапроектов.
Microsoft, несмотря на просадку, продолжает наращивать свои позиции в ИИ, анонсируя собственные чипы, такие как Maia 200, для снижения зависимости от внешних поставщиков. Однако в краткосрочной перспективе компании придется убедить рынок, что ее стратегия по интеграции ИИ в Azure и продукты Copilot обеспечит возврат на вложенный капитал в приемлемые сроки. Аналитики Morgan Stanley уже указали, что замедление роста облачных сервисов в сочетании с рекордными расходами стало катализатором текущей коррекции.
Снижение котировок Microsoft оказало давление и на более широкий технологический сектор: на премаркете зафиксировано падение акций конкурентов и партнеров по индустрии ПО.
Следите за новостями на других платформах: