Рига: -4.6°С
Рижская дума анализирует будущее RNP: три сценария при высокой оценке
Рижская дума приступила к детальному рассмотрению трех различных сценариев возможной продажи муниципального предприятия Rīgas namu pārvaldnieks (RNP), крупнейшего управляющего многоквартирными домами в столице Латвии. Оценка текущей реальной стоимости компании колеблется в пределах 76–80 миллионов евро, что подчеркивает значимость этого актива для городского бюджета.
Процесс приватизации или смены формы собственности RNP является предметом обсуждения уже несколько лет. Как отмечают эксперты, законодательство, в частности Закон о завершении приватизации, не обязывает самоуправление заниматься управлением жилым фондом, а сохранение участия возможно лишь в случае стратегической важности или отсутствия других потенциальных управляющих. В связи с этим, проект решения о продаже был подготовлен, хотя его продвижение было временно приостановлено для более глубокой оценки всех последствий.
Изначально проект, подготовленный с участием юридического бюро "Sorainen" и консалтинговой компании "PwC Latvija", склонялся к наиболее выгодному, по предварительным расчетам, третьему сценарию — выводу акций на фондовую биржу. Однако решение о немедленной реализации этого пути было временно заморожено исполняющим обязанности мэра Эдвардсом Ратниексом (Национальное объединение), который счел, что вопрос требует более всестороннего обсуждения.
Детальный разбор трех предложенных моделей
Комитеты Думы изучили три основные модели отчуждения долей RNP, каждая из которых имеет свою экономическую логику и потенциальные риски. Разница в предполагаемой выручке между сценариями весьма существенна.
Сценарий первый: Дробление и поэтапная продажа. Этот вариант предусматривает разделение RNP на несколько меньших предприятий с более узкой специализацией, после чего их доли будут проданы по частям. Однако, по мнению экспертов, например, Гинты Белевичи из банка "Luminor", в этой модели мало логики. Спектр услуг RNP не является достаточно диверсифицированным, чтобы оправдать деление. Более того, такое дробление может привести к дублированию административных функций и, как следствие, к снижению общей рентабельности.
При таком сценарии предполагаемая рыночная стоимость всей компании оценивается лишь в 55 миллионов евро, что значительно ниже текущей реальной стоимости.
Сценарий второй: Прямая продажа частному инвестору. Этот путь предполагает поиск одного крупного покупателя или консорциума для приобретения всего пакета акций RNP. Преимущество такого подхода заключается в относительной быстроте процесса и немедленном получении денежных средств в городской кассе. Однако здесь кроется и значительный недостаток: ограниченное число потенциальных покупателей может привести к тому, что цена сделки окажется ниже справедливой рыночной стоимости.
Оценка предполагаемой рыночной стоимости при прямых переговорах с инвестором составляет около 68 миллионов евро. Это выше, чем при дроблении, но все еще уступает биржевому сценарию.
Сценарий третий: Первичное публичное предложение (IPO) на бирже. Этот вариант был первоначально поддержан в подготовленном проекте решения. Он предполагает реорганизацию RNP в акционерное общество с последующим размещением акций на Балтийском регулируемом рынке ценных бумаг.
Самое привлекательное в этом сценарии — потенциальная выручка. Предполагаемая рыночная стоимость при выходе на биржу достигает 80–106 миллионов евро. Для обеспечения максимальной прозрачности и широкого участия общественности, планируется, что на первом этапе будет продано 51% акций (контрольный пакет) через публичное предложение. При этом, чтобы избежать концентрации власти в руках одного лица или группы, предполагается ограничить долю одного бенефициара или группы покупателей до 15% акций.
Реорганизация и сроки: Детали биржевой стратегии
План, связанный с IPO, является наиболее сложным с точки зрения реализации, но наиболее выгодным с финансовой стороны. Для подготовки к выходу на биржу необходимо преобразовать RNP из ООО в акционерное общество. После первичного размещения контрольного пакета, оставшиеся доли капитала также планируется продать, в том числе частным и отдельным инвесторам, которым предложат приобрести до 15% акций.
В RNP, который на 100% принадлежит Рижской думе, работают около 2000 человек, а в управлении находится примерно 3500 зданий. Оборот предприятия в 2024 году превысил 80,5 миллиона евро, а чистая прибыль составила 9 миллионов евро.
Согласно первоначальным планам, Рижское самоуправление рассчитывало прекратить свое решающее влияние на деятельность RNP не позднее конца июля 2027 года. Полный выход муниципалитета из капитала компании был намечен к концу 2028 года.
Политический резонанс и позиция вице-мэра
Новость о скорой продаже вызвала немедленную реакцию. Вице-мэр Эдвардс Ратниекс, временно исполняя обязанности мэра, оперативно приостановил продвижение проекта. Его аргументация заключалась в необходимости более тщательной оценки всех аспектов.
"Этот вопрос еще недостаточно обсуждён, чтобы его можно было продвигать дальше. В настоящее время предложение о выведении компании на биржу с размещением 51% акций — лишь один из возможных сценариев, который выдвигает само RNP совместно с привлеченными экспертами", — пояснил Ратниекс.
Некоторые источники указывали на то, что предложение о выводе на биржу исходило от самого RNP при содействии экспертов, что вызывало у части политиков вопросы о потенциальных конфликтах интересов или лоббировании интересов компании, а не города.
В то же время, мэр Риги Виестурс Клейнбергс (“Прогрессивные”) высказался более осторожно, заявляя, что, по сути, останавливать нечего, поскольку вопрос находится лишь на стадии политического согласования, а не окончательного принятия решения.
Экономические перспективы и будущая роль RNP
Выбор сценария продажи напрямую определит, какую финансовую выгоду получит Рижское самоуправление. Разница между наименее и наиболее доходным вариантом составляет более 30 миллионов евро, что является значимой суммой для городского бюджета, особенно в условиях, когда Рига сталкивается с вопросами демографического оттока и необходимостью модернизации городской инфраструктуры.
Переход на биржу, несмотря на регуляторные и процедурные сложности, обеспечивает максимальную ликвидность и прозрачность цены, поскольку она формируется рынком в режиме реального времени. Это минимизирует подозрения в недобросовестной сделке, которые часто возникают при продаже крупных муниципальных активов напрямую частным инвесторам.
Пока Рижская дума берет паузу для повторного взвешивания всех за и против, будущее одного из крупнейших коммунальных предприятий столицы остается открытым вопросом. Ожидается, что после праздничного периода обсуждения будут возобновлены с учетом всех мнений и новых оценок, чтобы определить путь, который принесет городу наибольшую пользу и обеспечит стабильное управление жилищным фондом в долгосрочной перспективе.
Следите за новостями на других платформах: