Ралли цен на золото почти полностью компенсировало России замороженные резервы ЕС, подсчитал Bloomberg

Резкий рост стоимости активов как финансовый буфер

Стремительный подъем мировых цен на золото с начала 2022 года принес Российской Федерации финансовый эффект, который, по оценкам агентства Bloomberg, оказался сопоставим с объемом суверенных резервов, замороженных Европейским Союзом. Этот рост стоимости драгоценного металла позволил Москве частично восстановить утраченный резервный потенциал в условиях отсутствия доступа к традиционным валютным и иностранным ценным бумагам.

Согласно расчетам, основанным на данных Банка России, за период с февраля 2022 года стоимость золотых запасов страны увеличилась более чем на 216 миллиардов долларов США. Этот внушительный прирост в стоимости активов, которые остаются доступными для России, несмотря на санкционный режим, приближается к сумме заблокированных средств в юрисдикции ЕС.

Масштаб заморозки и золотой запас

Напомню, в декабре 2025 года страны Евросоюза приняли решение о продлении заморозки российских суверенных активов, размещенных в странах блока. Объем этих средств оценивается примерно в 210 миллиардов евро, что эквивалентно около 244 миллиардам долларов США. Эти активы — в виде валюты и ценных бумаг — остаются недоступными для использования: их нельзя продать, использовать в качестве залога или как-либо иначе оперировать ими в расчетах.

В то же время, несмотря на это ограничение, золотой портфель, которым располагает Центральный банк, сохранил свою ликвидность, хоть и с определенными оговорками на мировых рынках. На конец 2025 года международные резервы России, по данным ЦБ, составляли порядка 755 миллиардов долларов, из которых около 326,5 миллиардов приходилось именно на монетарное золото.

Интересно, что объем физического золота в резервах регулятора за этот период практически не увеличивался, а даже незначительно сократился. Банк России, по имеющимся данным, начал умеренно использовать свои золотые резервы лишь к концу прошлого года, когда запасы уменьшились на 0,2 миллиона тройских унций, составив 74,8 миллиона унций. Это снижение связывают с операциями Министерства финансов по продаже части активов Фонда национального благосостояния для покрытия дефицита федерального бюджета.

Факторы роста цен на золото

Ралли цен на драгметалл, достигшее новых исторических максимумов, стало ключевым фактором, обеспечившим России этот значительный бумажный доход. На момент публикации этого материала спотовая цена на золото, по некоторым данным, превысила отметку в 4750 долларов за унцию, что стало существенным ростом с начала 2022 года, когда цена была значительно ниже, около 1800 долларов за унцию.

Как отмечал заместитель министра финансов Алексей Моисеев, текущий ценовой подъем во многом отражает подрыв доверия к традиционным мировым резервным валютам. По его мнению, сам факт обсуждения и реализации мер по экспроприации российских активов лишь усиливает инвестиционный спрос на физические защитные активы, такие как золото. В Минфине, в свою очередь, выражают уверенность в долгосрочном росте, прогнозируя достижение отметки в 5000 долларов за унцию и выше.

Ограничения ликвидности и рыночные барьеры

Хотя прирост стоимости золотого запаса номинально компенсирует замороженные средства, важно понимать разницу в ликвидности. Замороженные валютные активы, хотя и недоступны, представляют собой высоколиквидные инструменты. Золото же, будучи физическим активом, сложнее и дольше монетизировать в больших объемах, особенно в условиях ограничений.

Важным барьером стало исключение российского золота из системы Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA) с 2022 года. Это лишило российские слитки доступа к крупнейшему мировому внебиржевому рынку. В результате, потенциальные масштабные продажи Центрального банка или других российских структур могут столкнуться с логистическими и ценовыми сложностями, в частности, при конкуренции с новым золотом от подсанкционных производителей на азиатских рынках.

Контекст заморозки и юридические баталии

Ситуация с замороженными активами продолжает развиваться в юридической и политической плоскостях. В декабре 2025 года ЕС продлил блокировку, а в европейских структурах обсуждаются сценарии использования этих средств, например, для предоставления кредита Украине на восстановление. В ответ на эти действия, российская сторона предприняла шаги, включая подачу иска в московский суд с требованием к депозитарию Euroclear о компенсации, сумма которой оценивается в эквивалент сотен миллиардов долларов.

Глава Центрального банка неоднократно заявляла, что регулятор не намерен отказываться от предъявленных требований, а процесс урегулирования споров по этим активам может затянуться на годы. Таким образом, хотя стремительный рост цен на золото предоставил России значительный финансовый буфер, вопрос возвращения или компенсации заблокированных западными странами резервов остается нерешенным и находится в стадии длительного противостояния.